2250億保資出關(guān) 采用信托模式 選太保試點(diǎn)
苦于投資渠道太過(guò)狹窄的保險(xiǎn)資金，在2月下旬將可多獲一條生路——投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。
《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》從中國(guó)保監(jiān)會(huì)法規(guī)部負(fù)責(zé)人處獨(dú)家獲悉，《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》(下稱《辦法》)將于本周正式頒布執(zhí)行。
以往，中國(guó)保險(xiǎn)資金的投資范圍限于銀行存款、債券、基金及 股票等，其投資收益率受貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的影響波動(dòng)較大。對(duì)此，保險(xiǎn)公司一直疾呼允許其投資更多領(lǐng)域，甚至包括 房地產(chǎn)市場(chǎng)，但保監(jiān)會(huì)對(duì)于保險(xiǎn)資金擴(kuò)大投資渠道，非常謹(jǐn)慎。
此次開閘的過(guò)程中，依然處處彰顯保監(jiān)會(huì)的慎重?！敦?cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》了解到，保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將采取較為安全的信托模式。
出人意料的是，此次試點(diǎn)并未如業(yè)內(nèi)所料，花落中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱平安)，而是選擇剛度過(guò)險(xiǎn)關(guān)的中國(guó)太平洋保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱太保)。坊間傳聞，保監(jiān)會(huì)此舉“醉翁之意不在酒”，“取太保舍平安”意在助太保圓海外上市之夢(mèng)。
信托模式
保監(jiān)會(huì)法規(guī)部負(fù)責(zé)人向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》透露，《辦法》規(guī)定保險(xiǎn)公司投資于基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目的資產(chǎn)總值，不得超過(guò)上一年度末保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的15%，這一比例今后還將逐步放大。
根據(jù)保監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2005年底，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)已超過(guò)1.5萬(wàn)億元。若按15%計(jì)算，這一數(shù)據(jù)的背后意味著，至少有2250億元的保險(xiǎn)資金可投資基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目。
由于只能間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，保監(jiān)會(huì)規(guī)定保險(xiǎn)資金須“借道”信托方式作為其投資模式。
這是因?yàn)?，在保監(jiān)會(huì)看來(lái)，與其他投資方式相比，信托模式更加安全。通常而言，受托資產(chǎn)將放在一個(gè)獨(dú)立的信托賬戶中，并能受到《信托法》的保護(hù)，此外，通過(guò)設(shè)立防火墻還可規(guī)避一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，這種模式運(yùn)作起來(lái)也比較簡(jiǎn)單。
這種間接投資的模式，與去年底全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)直接斥資30億元，投資鐵道部大型基礎(chǔ)設(shè)施的試點(diǎn)項(xiàng)目有本質(zhì)區(qū)別。
太保試點(diǎn)
保監(jiān)會(huì)每次在拓寬資金運(yùn)用渠道時(shí)，都會(huì)選擇一家保險(xiǎn)公司作為試點(diǎn)，這種方式屢屢引得群雄逐鹿。2005年，保險(xiǎn)外匯資金獲準(zhǔn)到海外投資時(shí)，平安成為首家試點(diǎn)，率先出海。
在保險(xiǎn)業(yè)界看來(lái)，平安繼去年保監(jiān)會(huì)向各保險(xiǎn)公司下發(fā)《辦法》意見稿后，即向平安信托增資15億元，這讓業(yè)內(nèi)猜測(cè)，此次投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)，仍將花落平安，出人意料的是，保監(jiān)會(huì)將繡球拋給了太保。
中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的第一梯隊(duì)現(xiàn)在主要由國(guó)壽、人保、平安、太保構(gòu)成。目前，前3家已先后完成股改并上市，太保被遠(yuǎn)遠(yuǎn)的甩在后面。
太保近年來(lái)的業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意，其旗下的太平洋人壽因償付能力不足，險(xiǎn)被保監(jiān)會(huì)接管。幸虧美國(guó)私人資本運(yùn)營(yíng)公司凱雷投資集團(tuán)以4億美元收購(gòu)太平洋人壽24.975%股份，此役的成功讓太保董事長(zhǎng)王國(guó)良放言“太保兩年內(nèi)完成海外上市”。
選擇太保作為試點(diǎn)，不難看出保監(jiān)會(huì)有意幫助太保達(dá)成上述心愿。這與保監(jiān)會(huì)“十一五”工作重心之一，即幫助有實(shí)力的中資保險(xiǎn)公司股改上市暗合。
根據(jù)綜合數(shù)據(jù)顯示，投資基礎(chǔ)設(shè)施的年收益率為6.2%左右。而保險(xiǎn)資金投資收益率近5年來(lái)最高為4.2%，前者高出近兩個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)王國(guó)良透露，未來(lái)太保會(huì)把對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資主要放在高速公路、港口、石油儲(chǔ)備基礎(chǔ)設(shè)施、東北老工業(yè)基地建設(shè)等方面。
新格局
在保監(jiān)會(huì)資金監(jiān)管部有關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，《辦法》的出臺(tái)，將使得保險(xiǎn)業(yè)整個(gè)投資格局發(fā)生戰(zhàn)略性變化。
今年一月中旬召開的“全國(guó)保險(xiǎn)工作會(huì)議”上已經(jīng)透露出，進(jìn)一步推進(jìn)保險(xiǎn)資金進(jìn)入股權(quán)、物權(quán)、產(chǎn)權(quán)、資產(chǎn)證券化投資渠道，促進(jìn)基金等專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立，以及保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化等，已被明確地列為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理目標(biāo)的工作重點(diǎn)之一。
這位資金監(jiān)管部的官員認(rèn)為，保險(xiǎn)公司投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目應(yīng)選擇長(zhǎng)期的基建項(xiàng)目，較為合適的投資比例約為投資對(duì)象總資產(chǎn)的5%。
目前，中國(guó)企業(yè)發(fā)展的中長(zhǎng)期資金來(lái)源并不充足。
發(fā)行期限在10年以上的國(guó)債十分鮮見； 商業(yè)銀行長(zhǎng)期貸款期限一般也不超過(guò)10年?，F(xiàn)實(shí)情況與大量基建項(xiàng)目資金運(yùn)轉(zhuǎn)的合理年限在10至15年以上形成了尖銳矛盾。保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期性投資特點(diǎn)，或許可以解決企業(yè)中長(zhǎng)期融資的困境。
(xintuo摘自《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》)